Abra o extrato de qualquer aplicação de renda fixa e você vai encontrar uma dessas três siglas. O CDB que rende 110% do CDI. O Tesouro Selic que acompanha a taxa básica. O título IPCA+ 6% que promete inflação mais um prêmio. Sem entender o que cada índice representa, é impossível comparar produtos de forma honesta.
A boa notícia é que os três se conectam de forma bastante lógica. Uma vez entendida a relação entre eles, boa parte do vocabulário do mercado deixa de parecer código.
Selic: a taxa que ancora todas as outras
A Selic é a taxa básica de juros da economia brasileira. Ela é definida a cada 45 dias pelo Comitê de Política Monetária do Banco Central, o Copom, em reuniões cujo calendário é divulgado com antecedência.
O nome vem de Sistema Especial de Liquidação e de Custódia, a estrutura em que os títulos públicos federais são negociados. Na prática, a Selic é o juro que o governo paga para tomar dinheiro emprestado no curtíssimo prazo, e por isso funciona como piso de referência para todo o resto do sistema financeiro.
O Banco Central usa a Selic como principal instrumento para controlar a inflação. Quando os preços sobem além da meta, o Copom eleva a taxa: crédito fica mais caro, consumo desacelera, pressão sobre preços diminui. Quando a economia esfria demais, o movimento é o inverso.
Selic meta e Selic efetiva
A taxa anunciada pelo Copom é a Selic meta. A Selic efetiva, ou over, é a taxa média praticada nas operações diárias entre instituições com lastro em títulos públicos. Elas ficam muito próximas, com diferença geralmente de centésimos, e é a efetiva que remunera o Tesouro Selic.
CDI: o primo próximo da Selic
CDI significa Certificado de Depósito Interbancário. Bancos são obrigados a fechar o dia com caixa positivo, e para isso emprestam dinheiro uns aos outros por prazos de um dia útil. A taxa média dessas operações, calculada e divulgada pela B3, é o CDI.
Como esses empréstimos entre bancos competem diretamente com a alternativa de aplicar em títulos públicos, o CDI acompanha a Selic de perto, ficando historicamente uns poucos centésimos abaixo dela.
| Índice | Quem define | O que mede | Onde aparece |
|---|---|---|---|
| Selic | Copom, a cada 45 dias | Juro básico da economia | Tesouro Selic, crédito, poupança |
| CDI | B3, diariamente | Juro dos empréstimos entre bancos | CDB, LCI, LCA, fundos DI |
| IPCA | IBGE, mensalmente | Inflação oficial ao consumidor | Tesouro IPCA+, debêntures, aluguéis |
Por isso o CDI virou a régua da renda fixa privada. Quando um CDB anuncia 110% do CDI, ele promete pagar 10% a mais que a taxa de referência. Se o CDI acumular 12% no ano, esse CDB rende aproximadamente 13,2% no mesmo período, antes do imposto de renda.
IPCA: a inflação que corrói o seu dinheiro
O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo é calculado mensalmente pelo IBGE e mede a variação de preços de uma cesta de bens e serviços consumida por famílias com renda de 1 a 40 salários mínimos, em treze regiões metropolitanas do país.
Ele é a inflação oficial do Brasil e serve de base para a meta perseguida pelo Banco Central. É também o índice que determina se o seu investimento gerou ganho real ou apenas nominal.
Ganhar 12% em um ano em que a inflação foi de 5% significa um ganho real de aproximadamente 6,7%. Ganhar 12% em um ano de inflação de 13% significa perder poder de compra, mesmo com o saldo da conta tendo aumentado. Rendimento nominal engana, rendimento real não.
Como os três se relacionam
A cadeia funciona assim: a inflação medida pelo IPCA pressiona o Banco Central, que responde ajustando a Selic. A Selic puxa o CDI, que por sua vez define quanto rendem os produtos de renda fixa privada oferecidos pelos bancos.
É por isso que uma decisão do Copom repercute imediatamente no rendimento do seu CDB, mesmo que o produto não mencione a Selic em lugar nenhum do contrato.
Como usar os índices para comparar produtos
- Converta tudo para a mesma base. Um produto a 110% do CDI e outro a Selic mais 0,5% só podem ser comparados depois de estimados os dois em percentual ao ano.
- Desconte o imposto de renda. CDB e Tesouro seguem a tabela regressiva, de 22,5% a 15%. LCI e LCA são isentas para pessoa física, o que muda bastante a comparação.
- Compare sempre o líquido. Uma LCA a 95% do CDI isenta pode superar um CDB a 110% do CDI tributado, dependendo do prazo.
- Verifique o ganho real. Subtraia a inflação esperada para saber quanto de poder de compra você efetivamente ganhou.
Perguntas Frequentes
Por que o CDI é sempre um pouco menor que a Selic?
Porque as operações entre bancos têm lastro em títulos públicos e concorrem com a aplicação direta nesses títulos. Essa concorrência mantém as duas taxas coladas, com o CDI historicamente uns poucos centésimos de ponto percentual abaixo da Selic efetiva.
Existe investimento que rende mais que 100% do CDI sem risco adicional?
Rendimento acima do CDI sempre embute algum risco a mais, normalmente de crédito, quando o emissor é menos sólido, ou de liquidez, quando o dinheiro fica preso por mais tempo. Bancos menores pagam mais justamente porque o risco de crédito é maior, ainda que o Fundo Garantidor de Créditos cubra até 250 mil reais por CPF e instituição.
O IPCA reflete a minha inflação pessoal?
Dificilmente de forma exata. O IPCA usa uma cesta média de consumo, e o seu padrão de gastos é particular. Quem gasta proporcionalmente mais com educação, saúde ou combustível pode enfrentar inflação pessoal bem diferente do índice oficial em determinados períodos.
Quando a Selic cai, devo tirar dinheiro da renda fixa?
Não como reação automática. Selic em queda reduz o rendimento dos pós-fixados, mas valoriza títulos prefixados e IPCA+ comprados antes do ciclo de corte, por efeito da marcação a mercado. A decisão correta depende do prazo do seu objetivo, e não do movimento isolado da taxa.
